Con independencia de porqué hemos llegado a este momento, unos por un motivo, otros por otro y algunos ‘engañados’ lo cierto es que tenemos participaciones preferentes. El mal ya está hecho, vale más prevenir que curar, la previsión hubiera sido fácil, la cura, a estas alturas de la enfermedad, es muy difícil.
Múltiples formas de canje se están dando y seguramente vendrán otras, nos gustarán más o menos, pero no tenemos muchas salidas.
Ahora le toca el turno al Banco Sabadell, que ofrece su solución para las participaciones preferentes de la Caja de Ahorros del Mediterráneo: Compra voluntaria de los valores por un importe equivalente al 124% sobre el valor nominal (de compra) de los títulos que tengamos en la CAM.
Sin entrar a concretar fechas la operación durará desde ahora y hasta la primera quincena de agosto, aproximadamente, la oferta se divide en dos partes
La primera es el propio canje del valor nominal de compra, que representa el 100% del valor inicial, convirtiéndolo en acciones de Banco Sabadell. El precio de cotización, para la conversión, será el mayor entre, 2,30€/acción o la media aritmética de su cotización entre los días 16 y 27 de julio. Por los valores de mercado que se están dando en la actualidad presumo que el valor que se adoptará será de 2,30€. La media aritmética de las 4 semanas anteriores fue de 1,47€ y la de las últimas 2 de 1,53€, apreciándose un ligero incremento de valor, pero muy lejos de los 2,30€, hoy, 5 de julio, a cerrado a 1,50€
La segunda parte consiste en ‘premiar’ a los antiguos clientes CAM con un 24% de rentabilidad extra, sobre el capital inicial aportado, todo ello con el fin de fidelizar o apaciguar los ánimos, últimamente tan decaídos. Este 24% se repartirá entre 4 años, lo que representará un 6% anual, y se pagará trimestralmente, siendo el pago del 1,5%. Para que el pago se realice íntegramente es necesario mantener el total de participaciones, ahora canjeadas, hasta su vencimiento. En caso de venta de parte o todas las acciones el porcentaje se abonará sobre el valor de canje por la parte de acciones que permanezca en la cartera.
Ante esta oferta podemos quedarnos como estamos, en el limbo, o tomar uno de los posibles caminos que se nos plantean y que son
Unirnos a alguna de las plataformas para pleitear contra la entidad, lo que supone anticipar más dinero a la inversión inicial y a esperar a ver cuándo se resuelve y, sobre todo, ¿cómo se resuelve? En éste caso hay que tener en cuenta dos cuestiones muy importantes, para que se de la primera pueden transcurrir 1, 2, 3, 4 años, quizá más y la segunda, nadie puede asegurarnos que ganaremos. En el caso de que ganásemos habrá que ver ¿cuánto? y añadir más gastos al pleito, por lo que ese ‘cuanto’ se nos verá mermado. En caso contrario ¿qué pasará?, ¿habremos perdido todo?, ¿merece la pena esperar tanto y con un 50% de posibilidades de perder?
La otra opción es aceptar el canje ofrecido por Banco Sabadell, probablemente no nos gustará, pero es algo tangible. Si elegimos ésta opción tenemos tres posibilidades, la primera y más radical es vender las nuevas acciones, con la consiguiente pérdida, pero habiéndonos capitalizado en parte; la segunda es, a mi juicio, la más sensata, esperar a ver que pasa con el valor de las nuevas acciones e ir vendiendo en función de nuestras necesidades y; la tercera esperar al final de los 4 años y ver si, entonces, se han revalorizado lo suficiente para obtener algún un beneficio extra.
No hay que olvidar que las acciones nuevas están sujetas al mercado y experimentan fluctuaciones en su valor, pudiendo pasar a no valer nada, si nos hundimos o a valer mucho más de lo que pagamos por ellas, todo depende de cómo evolucione la marcha de Banco Sabadell en el mercado financiero español y, sobre todo, que medidas adopte la Unión Europea , sobre la unificación monetaria y fiscal.
Para hacernos una idea voy a pasar al desarrollo un caso en sus distintas modalidades
Adquirimos, en su momento, 10 títulos de participaciones preferentes de la serie ‘B’ por un valor nominal de 6.013,30€.
Ahora su valor es 0€ y a verlas venir.
La oferta se desarrollaría así
Se abonará el 124% de los 6.013,30€, es decir 7.456,49€, en dos fases
La primera fase, durante la primera quincena de agosto, se abonará el 100% del valor inicial, esto es, 6.013,30€, que se convertirá en 2.614 acciones (6.013,30/2,30) del Banco Sabadell, que se podrán vender en el mercado, cuando nos interese y al precio que cotice en ese momento.
La segunda fase, comprendida entre la segunda quincena de agosto y hasta transcurridos 4 años, se abonará el restante 24% del valor inicial, esto es, 1.443,19€, que se liquidarán en trimestres vencidos a razón de 90,20€/trimestre (1,50%), o lo que es lo mismo 360,80€/año (6,00%). Esto si se mantienen las nuevas acciones durante todo el período. En el caso de que se fueran vendiendo se iría pagando el 1,5% trimestral sobre el valor de las acciones que permanezcan en cartera.
En el caso de que decidamos vender las acciones tan pronto nos sea posible y estimando que su valor de mercado en ese momento sea de 1,60€/acción, percibiríamos 4.182,40€, lo que nos arrojaría una pérdida de 1.830,90€ (30,45%). Si su valor fuese de 1,40€/acción la pérdida sería del 39,14%, si fuese de 1,90€ hablaríamos de una pérdida del 17,41%. Y así podemos hacer todas las suposiciones que nos interese, hasta llegado el momento estaremos en vilo.
En el caso de que no decidamos vender durante los 4 años percibiríamos los 1.443,19€ (6% anual) que hemos comentado, más el dividendo que por esas acciones nos correspondiera y que podría estar en torno al 3-4% anual, lo que representarían otros 841,86€ más, alcanzando en total, durante los cuatro años, de 2.285,05€, un 9-10% anual en total. No está mal la rentabilidad si se dan las condiciones necesarias para ello. Además, nos quedarían las 2.614 acciones al valor de mercado de entonces, que presumiblemente será superior al precio de canje.
Las afecciones fiscales que tendremos
- Por el canje de participaciones no se tributará mientras no se vendan.
- Por el pago aplazado no se pagará retención pero se incluirá en nuestra base liquidable a efectos de calcular la renta, pues se trata de una ganancia, aunque se periodificará en el transcurso de los 4 años
- Por los dividendos que percibamos se pagará la retención a cuenta de la renta que proceda.
Aclaración sobre el valor nominal de las acciones del Banco Sabadell
El valor nominal de una acción es el valor que representa una acción en el momento de su creación o emisión y nada tiene que ver con el valor de mercado, que es el que el público está dispuesto a pagar. Así tenemos que el valor nominal es de 0,125€/acción y, en el período comprendido entre el 27/06/08 y 5/07/12, el mínimo ha sido de 1,28€/acción (01/06/12), el máximo de 6,28€/acción (19/08/08) y la media aritmética es de 3,66€/acción.
En conclusión
Que llegado este momento cada uno opte por la opción que más le convenga, no hay ninguna que nos satisfaga, pero alguna habrá que elegir, yo, personalmente, optaría por el canje y permanencia hasta que me fuera posible o las condiciones del mercado financiero repuntaran, todo está en función de las necesidades que cada uno tenga, los avatares que nos depare el futuro son imprevisibles, esperemos y confiemos en que, con cuatro años por delante y a estas alturas, las condiciones mejoren con relación a hoy.
En el refranero español tenemos un sinfín de refranes que vienen muy bien, uno de ellos dice ‘pleitos tengas y los ganes’ otro ‘más vale un mal arreglo que un buen pleito’, que cada uno saque las conclusiones que crea convenientes.
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